capitulo 3: burbujas de dinero

Capitulo 3: la estafa bancaria: burbujas de dinero.

El sano proceso de la acumulación de capital basada en ahorro real

Para poder entender lo que sigue, debemos visualizaremos  la estructura productiva real del mercado como un proceso temporal compuesto de muchas etapas temporales muy complejas en la que la mayoría de la mano de obra, bienes de capital y recursos productivos para producir bienes están repartidos en diversas etapas productivas. no están dedicados a producir bienes de consumo que estén listos este año, sino bienes y servicios de consumo que madurarán y acabarán siendo demandados por los consumidores dos, tres, cuatro o incluso más años a partir de ahora. Por ejemplo, pasa un periodo de varios años desde el momento en que los ingenieros empiezan a imaginar y diseñar un nuevo coche y el tiempo en que el mineral de hierro se ha recogido y convertido en acero, se han fabricado las diferentes partes del coche, se ha ensamblado todo en la fábrica de automóviles y se distribuyen, publicitan y venden los nuevos coches.

¿Qué pasa si la preferencial temporal subjetiva de los agentes económicos disminuye de repente y consiguientemente disminuye el consumo actual de este año, por ejemplo, un 10%?

El primer efecto caerán las ventas inmediatas en sectores actuales de bienes de consumo  y disminuirán y se estancarán los beneficios en etapas próximas al consumo y disminuyen en la etapas lejanas al consumo. Me refiero a sectores que produzcan bienes de consumo que maduren dos, tres, cinco o más años a partir de ahora, su rentabilidad no se ve afectada  por la evolución negativa del consumo actual a corto plazo.

Los beneficios empresariales son la señal clave que impulsa a los empresarios en sus decisiones de inversión y como se obtienen beneficios en etapas alejadas del consumo y pérdidas o beneficios menores en las próximas invierten allí donde se da más beneficio en etapas lejanas al consumo, (mas ingeniería y maquinaria y menos vendedores de coches)

El segundo efecto del nuevo aumento en los ahorros es la disminución del tipo de interés (hay ahorro, más dinero disponible, el dinero debe de ser más barato), como se está demandando bienes de consumo alejados (principalmente maquinaria) el precio de la maquinaria aumenta, diciendo a los inversores que inviertan en producir maquinaria.

Finalmente, y tercero, deberíamos mencionar Hayek llamaba el “efecto Ricardo” que se refiere al impacto en los salarios reales de cualquier aumento en los ahorros: siempre que aumentan los ahorros, las ventas y los precios de mercado de los bienes de consumo inmediato se estacan o incluso disminuyen relativamente, (con lo que tienen mayor poder adquisitivo) el aumento de la maquinaria nos hace vivir mejor por lo cual somos menos necesarios. (se reemplaza el hombre por la máquina creando paro en sectores próximos en el consumo). Parte de este paro es reasignado en realizar la maquinaria que ahoa se está vendiendo.

Este tercer efecto, el efecto Ricardo, junto con los otros dos antes mencionados, promueve un proceso productivo más largo con más etapas, que está más alejado del consumo actual. Y esta nueva estructura productiva más intensiva en capital es completamente sostenible, ya que está completamente respaldada por ahorros previos, genuinos y reales.(la gente va a comprar los nuevos productos que se van a hacer y aparecer en unos años, ya que han ahorrado previamente)el libre mercado no intervenido ayuda a invertir correctamente los nuevos ahorros y promover constantemente la acumulación de capital el correspondiente aumento sostenible en el bienestar y el desarrollo económico. Recuerden que el mercado no debe estar intervenido.

Lo que diferencia el sueldo de un obrero en la india y de un obrero en USA, la diferencia en la nómina, si ambos hacen lo mismo (ej recoger trigo), es que el obrero indio recoger el trigo con la hoz y la guadaña y el USA se sube en un tracto de 200.000 dólares y lo recoge en un solo día. El sueldo del USA viene dado porque su economía es más capital intensiva (hay más capital acumulado en la maquinaria) por lo que cobra más y rinde más.

La naturaleza de las burbujas inducidas por la banca de reserva fraccionaria

Como habíamos hablado la expansión artificial del crédito de la banca con reserva fraccionaria, que solamente asegura supongamos alrededor del 10% de los depósitos (recordamos que un depósito, sólo guarda el dinero) si el depósito está para ser guardado, si es prestado produce la doble disponibilidad del dinero (que está disponible para el que le han prestado parte de mi depósito y también está disponible para mí, por si quiero ir a sacarlo si me hace falta. Esto crea una expansión artificial del crédito y del dinero, devaluando la moneda en curso. El 90% del dinero prestado es dinero “virtual” sólo un mero apunte en un libro de cuentas del banco, sin ningún soporte físico. Cuando el banco dice que no hay “liquidez” significa que no puede recuperar inmediatamente el dinero “FISICO” (EUROS, EN BILLETES O EN MONEDAS). Si encima después de esta expansión artificial del crédito, se suma la manía de los bancos centrales por bajar los tipos de interés vemos que existe una disponibilidad de dinero barato orquestada por los bancos centrales (creados al efecto para que el sistema bancario no quiebre cuando nos demos cuenta que no tienen dinero) produciendo una burbuja de dinero que inunda la economía.

“Es fácil de entender por qué las expansiones del crédito son tan tentadoras y populares y la forma que corrompen completamente el comportamiento de los agentes económicos y desmoralizan profundamente a la sociedad a todos los niveles. Para empezar, los empresarios normalmente están muy contentos con las expansiones del crédito, porque les hace que les parezca como si cualquier proyecto de inversión, no importa lo descabellado que pareciera en otra situación, pudiera obtener fácilmente financiación a tipos de interés muy bajos. El dinero creado a través de las expansiones del crédito lo usan los empresarios para demandar factores de producción, que emplean principalmente en industrias de bienes de capital más distantes del consumo”.” Como el proceso no lo ha provocado un aumento en los ahorros, no se liberan recursos productivos de las industrias de consumo y los precios de materias primas, factores de producción, bienes de capital y títulos que los representan en los mercados bursátiles tienden a crecer sustancialmente y crear una burbuja en el mercado. Todos están felices, especialmente porque parece que es posible aumentar nuestra riqueza muy fácilmente sin ningún sacrificio en forma de ahorro previo y trabajo individual duro y honrado”.

JHS.

Se produce un fiestón: todo el mundo tiene dinero, todo el mundo ganando un pastón, consumo a mansalva, restaurantes llenos, coches caros, hipotecas, pisos, los empresarios pegándose ostias por contratar más trabajadores, los trabajadores con unas nóminas altísimas (en España podemos recordar a los peones pidiendo trabajo en el BMW sin haber terminado la ESO, ganando 3000 euros), la gente se salía de la educación para ir a trabajar a la obra, poca cultura del esfuerzo, etc etc etc. Los políticos contentos, que se pensaban que gobernaban estupendamente, los sindicatos también, buen nivel de vida. La repanocha.

Tarde o temprano el mercado descubre que los precios son demasiado altos, que el crédito debe dejar de acelerarse (la burbuja crediticia se desinfla), los créditos para las casas  se daban para 45 años, los nietos pagarían la casa donde vivir, los coches no valen lo que valen, la ropa igual etc. La burbuja es insostenible. ¿Cómo ocurre exactamente?

1. El aumento en el precio de los medios originales de producción (principalmente trabajo, recursos naturales y materias primas). Los trabajadores no son liberados de las fases próximas al consumo  y se demandan más trabajadores en etapas alejadas, aumento del precio de contratación a un ritmo mayor. los empresarios de las distintas etapas en el proceso de producción compiten entre sí en demandar los medios originales de producción con los créditos recién creados que han recibido del sistema bancario.
2. El consiguiente aumento en el precio de los bienes de consumo a un ritmo aún más rápido que el de los precios de los factores de producción. Esto ocurre cuando no hay  ahorro y el nuevo dinero creado por bancos llega a los bolsillos de los consumidores en un entorno en que los empresarios tratan frenéticamente de producir más para el consumo distante y menos para el consumo inmediato de todo tipo de bienes.  
3. El sustancial aumento relativo en los beneficios contables de las empresas más cercanas al consumo final, (en las tiendas) especialmente comparados con los beneficios de las industrias de bienes de capital,(que tardan más en sacar los productos ) que empiezan a estancarse cuando sus costes aumentan más rápidamente que su facturación.
4. El efecto Ricardo que ejerce un impacto que es exactamente el opuesto al que ejercía cuando había un aumento en el ahorro voluntario. Empuja trabajadores desde el sistema alejado del consumo hacia factores próximos al consumo aumentando la oferta de trabajadores en este sector, haciendo que bajen los salarios y no se invierta en maquinaria. Esto hace que los emprendedores sustituyan con mano de obra más barata la maquinaria, lo que rebaja la demanda de bienes de capital (la maquinaria) y reduce aún más los beneficios de empresas que operan en las etapas más alejadas del consumo.(mas trabajadores desde etapas alejadas a las próximas, mas oferta salarios mas bajos).
5. El aumento en el tipo de interés de los préstamos incluso excediendo los niveles previos a la expansión del crédito. Esto ocurre cuando el ritmo de la expansión del crédito deja de acelerarse, algo que siempre ocurre antes o después. Los tipos de interés aumentan significativamente debido al mayor poder adquisitivo y primas de riesgo demandadas por los prestamistas. Además, los empresarios implicados en malas inversiones empiezan una “lucha a muerte” por obtener financiación adicional para tratar de completar sus proyectos de inversión. (mas demanda de dinero y no existe ahorro aumento de los tipos)Estos cinco factores provocan el siguiente sexto efecto combinado.
6. Las empresas que operan en las etapas relativamente más distantes al consumo empiezan a descubrir que están incurriendo en grandes pérdidas contables. Estas pérdidas contables, cuando se comparan con los beneficios relativos generados en las etapas más cercanas al consumo, revelan finalmente más allá de cualquier duda que se han cometido serios errores empresariales y que hay una necesidad urgente de corregirlos paralizando y liquidando los proyectos de inversión iniciados erróneamente durante los años de auge.

Cogido y resumido de Jesús Huerta de soto en dinero, crédito bancario y ciclos económicos.

El resultado es una economía menos capital intensiva, con proyectos de inversión no rentables, la bajada de tipos no lleva aparejada el ahorro, la señal de bajada de los tipos que hacen que los inversores financien proyectos en vez de tener el dinero en el banco (porque los proyectos empiezan a ser mas rentables que el tipo de interés del banco) se financia todo y los recursos de la sociedad son dilapidados. Se debe de subsanar el error y el banco descubre que no tiene “liquidez”. La gente empieza a sacar los depósitos (le hace falta) y el banco cierra el grifo ya que los trabajadores al bajar sus salarios no van a poder pagar los prestamos concedidos y los empresarios tienen pérdidas en sus proyectos con poca rentabilidad (no venden) la banca cierra el grifo y ejecuta los préstamos y demás. La tasa de morosidad se dispara y se conceden menos préstamos, la economía se paraliza porque la sangre en forma de crédito no fluye por las arterias del sistema. Muchos de los bancos descubren que están quebrados y los bancos centrales acuden al rescate. (para eso se crearon). En esta crisis además si el BCE no tiene dinero, son los ciudadanos los que ponen el dinero del rescate del sistema bancario.

      Posibles situaciones

a)                          el banco central europeo baja los tipos: ya lo hizo Draghi (ver el post anterior). Significa una suerte de huida hacia delante, comenzando una nueva fase de burbuja y expansión crediticia artificial volviendo a fluir el crédito y creación de nueva burbuja, a costa de aumenta el tamaño futuro del posible desastre.

b)                         El BCE aumenta los tipos de interés. Disminución del crédito a empresas. Se trata de quitar al enfermo todavía más sangre de la que se le ha derramado.

c)                          Mantener los tipos: yo abogo por esta solución, congelar los tipos a un interés siempre el mismo, y dejar la economía “en paz” hasta que digiera las malas inversiones, se le pase la indigestión y trague con la resaca. El alcohólico después de una noche de fiesta viene la resaca y los sentimientos de culpabilidad. Sabe que si bebe se le pasa la resaca a costa de una nueva resaca todavía peor que la que sufre. Si toma antagonistas del alcohol puede sufrir convulsiones y delirium de golpe. La solución es “dormir” la mona hasta que se pase el efecto hasta que se encuentre en condiciones de seguir pese a que el sufrimiento puede ser mayúsculo

El efecto es una sociedad menos intensiva en capital y más pobre con más mano de obra y menos cualificada. Para la productividad sólo hay dos vías mano de obra más barata y mayor intensidad del capital en maquinaria, produciendo valor añadido para los nuevos productos.